BofA The Flow Show: Dòng vốn phân hóa, Bull & Bear giữ Sell, DEM Sweep lên 50%

Ngày 05 tháng 9, Hàng Hóa Futures (HangHoaFutures.com) tổng hợp và phân tích:

Báo cáo "The Flow Show" tuần đầu tháng 09/2026 của Bank of America Global Investment Strategy (Michael Hartnett và cộng sự) ghi nhận Chỉ báo Bull & Bear hạ nhẹ từ 9.7 xuống 9.6, tiếp tục duy trì tín hiệu "Bán" được kích hoạt từ cuối tháng 5, trong bối cảnh thị trường vẫn ở vùng quá mua cực độ. Về dòng vốn định chế, tuần qua ghi nhận 30 tỷ USD chảy vào tiền mặt và 18.3 tỷ USD vào trái phiếu, trong khi cổ phiếu toàn cầu chỉ nhận dòng vốn nhỏ nhất trong 9 tuần; đáng chú ý, nhóm cổ phiếu công nghệ bị rút ròng mạnh nhất kể từ tháng 6/2026 và cổ phiếu Trung Quốc tiếp tục bị bán ra tuần thứ 5 liên tiếp. Về địa chính trị, xác suất kịch bản "DEM sweep" (Đảng Dân chủ kiểm soát cả Thượng viện lẫn Hạ viện) đã tăng lên 50%, đặt ra rủi ro điều chỉnh giảm trên 10% cho thị trường chứng khoán, đồng USD và lợi suất trái phiếu nếu kịch bản này thành hiện thực. Trước bối cảnh đó, đội ngũ chiến lược BofA khuyến nghị duy trì vị thế mua đối với hàng hóa và vàng như công cụ phòng hộ giảm giá trị tiền tệ, đồng thời cân nhắc bán khống nhóm tài chính và đồng USD nhằm phòng ngừa rủi ro chính trị trong giai đoạn tiến tới bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Bối cảnh và Định vị Thị trường Trung hạn (YTD)

• Hiệu suất các lớp tài sản: Dầu mỏ dẫn đầu với tỷ suất sinh lời 59%, tiếp theo là cổ phiếu toàn cầu (15.1%) và cổ phiếu Mỹ (13.2%), trong khi trái phiếu chính phủ (-1.4%) và bitcoin (-7.0%) ghi nhận mức giảm.
• Điểm gia nhập lịch sử: Lợi nhuận cuốn chiếu 10 năm của cổ phiếu Mỹ đạt 15% và hàng hóa đạt 11%, ngược lại Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm rơi vào mức thấp kỷ lục của một thế kỷ (-2%), mở ra cơ hội gia nhập thị trường trái phiếu dài hạn.

Chính sách Tiền tệ và Áp lực từ Cơ quan Quản lý

• Lộ trình tăng lãi suất toàn cầu: Thị trường tương lai Bloomberg định giá xác suất rất cao về việc tăng lãi suất trong tháng 9 của ECB (99%), BoJ (98%) và Fed (53%) nhằm duy trì uy tín và kiềm chế đà tăng của lợi suất trái phiếu.
• Ngưỡng can thiệp chính sách: Các mức "Maginot Lines" như xăng $4/gallon hay tỷ giá 160 USD/JPY buộc chính phủ Mỹ và các ngân hàng trung ương phải can thiệp thông qua ngoại hối, mua lại trái phiếu và nới lỏng tiền tệ.

Dòng vốn Định chế và Xu hướng Giao dịch Hàng tuần

• Phân bổ dòng vốn lớn: Ghi nhận luồng tiền mạnh mẽ đổ vào tiền mặt ($30.0 tỷ) và trái phiếu ($18.3 tỷ), trong khi cổ phiếu toàn cầu có mức dòng vốn vào nhỏ nhất trong 9 tuần ($2.8 tỷ).
• Xu hướng rút vốn cục bộ: Thị trường chứng khoán Trung Quốc chịu áp lực rút vốn tuần thứ 5 liên tiếp với $5.3 tỷ, đồng thời lĩnh vực công nghệ (Tech) ghi nhận mức rút vốn lớn nhất kể từ tháng 6/2026 ($1.5 tỷ).
• Động thái từ Khách hàng Tư nhân (BofA): Nhóm này nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao (66.1%) nhưng tiền mặt ở mức thấp kỷ lục (9.4%), vừa thực hiện đợt rút vốn tuần lớn nhất khỏi cổ phiếu kể từ tháng 10/2025 để chuyển sang các quỹ ETF trái phiếu.